El espejismo de la normalización

Iniciamos el mes de abril con la publicación de los Pre-Criterios 2027, un documento ordenado por la fracción I del artículo 42 de la Ley Federal de Presupuesto y Responsabilidad Hacendaria que contempla la visión del Ejecutivo Federal para ese año. Su contenido es de un optimismo que raya entre la ingenuidad y el engaño, porque choca con la aritmética elemental.

El gobierno celebra una “normalización” que en realidad es una apuesta de alto riesgo. Sin una reforma fiscal profunda, la narrativa oficial se sostiene en la recaudación secundaria y el control aduanero: una fuente finita que no compensará indefinidamente la ausencia de cambios estructurales en el sistema tributario. Mientras tanto, las presiones del gasto crecen sin control —costo financiero de la deuda, pensiones y rescate de PEMEX—. Su convergencia compromete el futuro.

El tamaño de la deuda es el primer dato que desmonta la narrativa. Ha escalado cerca de 10 puntos del PIB desde 2018 para situarse en niveles cercanos al 55%. Su costo financiero ya devora 1.8 billones de pesos —más que toda la recaudación del IVA—. En un escenario de inflación persistente —altamente probable—, un ajuste de entre 100 y 200 puntos base en tasas agregaría hasta 76 mil millones de pesos, presionando aún más el gasto público. Esta aritmética sepulta la principal promesa del régimen: no endeudar al país. Y abre un frente más delicado: el del riesgo soberano. Porque cuando la deuda aumenta sin crecimiento y el margen fiscal se estrecha, los mercados no esperan. Ajustan.

Con la presión del sistema pensionario, la perspectiva se agrava. Las pensiones contributivas cuestan 1.6 billones de pesos y las no contributivas 0.6; en conjunto, 2.2 billones, otra vez por encima de la recaudación total del IVA. Pero el problema no es sólo su tamaño, sino su dinámica. La pensión universal a los adultos mayores ha crecido 4.2 veces entre 2019 y 2027 (estimado), mientras el IVA apenas 1.7. Sus motores son distintos: las pensiones responden a demografía y decisión política; la recaudación, al crecimiento. Es un sistema que expande obligaciones sin ampliar su base de financiamiento.

PEMEX ha dejado de ser una empresa productiva del Estado para convertirse en un pasivo fiscal permanente. Mantenerla operando exige transferencias crecientes, apoyos extraordinarios y esquemas financieros que no corrigen su deterioro. A ello se suman subsidios a combustibles y la incapacidad de recuperar producción. El resultado es un drenaje constante de recursos públicos que, sin reforma fiscal, el Estado no puede sostener.

Finalmente, resulta alarmante la ligereza con la que se abordan las negociaciones del T-MEC. El documento minimiza el endurecimiento de las reglas de origen, un factor crítico que amenaza con desarticular las cadenas de valor regionales. Estas disposiciones pueden inhibir el nearshoring y frenar la inversión que México necesita. No es un riesgo potencial. Es un freno en formación.

Así, el Estado queda atrapado: subsidios energéticos para contener precios, programas sociales para sostener ingreso y deuda creciente para financiar ambos. Eso no es política fiscal. Es administración de presiones.

El documento asume que este equilibrio puede sostenerse. Que el entorno externo no se deteriorará, que los mercados seguirán financiando en condiciones favorables y que el crecimiento eventualmente acompañará. Pero el entorno no está alineado con ese optimismo. La volatilidad energética persiste, la geopolítica sigue tensionada y las condiciones financieras globales distan de ser estables.

En ese contexto, el optimismo deja de ser prudencia y se convierte en engaño. Se vuelve inercial. Y una política económica que descansa en la inercia, en lugar de corregir sus desequilibrios, pierde un tiempo valioso.

Porque cuando la deuda aumenta sin crecimiento, cuando el gasto se rigidiza y cuando la credibilidad fiscal se erosiona, los ajustes abruptos que suelen aplicar los mercados no desaparecen. Se acumulan. Y terminan imponiéndose.

Las opiniones vertidas en este artículo son responsabilidad de quien las emite y no de esta casa editorial. Aquí se respeta la libertad de expresión